Мировой финансовый кризис.

[Aleks1970]

   Цитата:

Саша Volk

А если Сань дым в глаза попадёт, то и слёзы появятся, и будем протирать глаза.
Когда в начале девяностых началось, то мотались из Вартовска в Омск за водярой. Было хоть на что жить. Водку привозили, продавали, а гроши пропивали.

Смех сквозь слезы....
То то думаю, куда вся водка девалась

[Vartex]

   Цитата:

Hirurg

Так же стоит заметить, что мы еще не видели замедления в китае, как экспортно-ориентированная страна он долджен в полной мере ощутить мировой даунтренд потребления, пока же он слегка замедляется, однако в случае затягивания кризиса, серьезные проблемы там мы можем увидеть уже в следующем году, что может послужить очередным витком кризиса, однако, как я уже писал, китай куда более жизнеспособен в текущих условиях, хотя, вероятно кризис там будет даже глубже чем в западных странах, однако он не будет столь продолжительным, это позволит китаю стимулировать внутренний, региональный спрос, что в долгосрочной перспективе очень позитивно для него.

На этой неделе встречались с нашими китайскими партнерами по бизнесу, учавствовали в выставке.Очень интересно.Их рассказы совпадают с Сашиными прогнозами.Они только сейчас начинают ощущать влияние мирового кризиса.Причем это в основной мере пока ощущают только компании связанные с экспортом.Эти компании никак не поддерживаются государством, а компании работающие на внутреннем рынке сейчас полностью датируются и поддерживаются законодательно.

[Саша Volk]

А как вам это сообщение?

Госпредприятия Китая вышли на докризисный уровень производства.
http://top.rbc.ru/economics/20/04/2009/295554.shtml

[Hirurg]

Вообще в финансовом мире существует серьезное предубеждение относительно госстатистики в КНР и странах типа России, однако действительно пока экономика китая живее всех живых, но стоит обратить внимание, что в статье речь идет о госсекторе, в то время как частный сектор скорее просто не рассматривался. Разумеется, всплеск внутреннего спроса имеет место быть, но вот вопрос в том, насколько он серьезен и не закончится ли за один квартал, ведь кризис перепроизводства никто не отменял, и рапортовать о сильном промпроизводстве может и автоваз, при всем при том, что спроса нет.

[vital]

Саша привет ! Скажи пожалуйста есть ли у тебя понимание и предположение , что будет с РТСом в ближайшие пол года, упадем ли мы , до ноябрьских минимумов ? Или дно мы прошли….. С уважением!!!!

[vital]

Оффтопик

Банк России девальвировал российский рубль на рекордные 44%
|20.04.2009 08:06|
То, что об этом спустя два месяца никто не вспоминает как о величайшем потрясении основ финансовой системы, позволяет считать, что ЦБ удачно провел одну из самых рискованных операций на валютном рынке за последнее десятилетие.
Быстро забывающаяся катастрофа
Самое парадоксальное в рекордном за последнее десятилетие снижении курса российского рубля к доллару - это то, как быстро оно было признано рядовым событием. Еще в последние дни 2008 года и российский бизнес, и граждан волновал один вопрос: падет ли российский рубль? Напомним, по состоянию на 16 декабря 2008 года национальная валюта по курсу ЦБ России стоила 27,82 руб./$. С середины октября 2008 года, когда Банк России объявил о "расширении технического коридора колебаний курса", рубль уже подешевел на 8,4% по отношению к доллару.

За две недели, к последнему торговому дню года, 30 декабря, курс упал еще на 6,8%. В первый торговый день 2009 года, 12 января, началось то, что должно было войти в историю как крупнейшее падение российской национальной валюты за последние десять лет. Разумеется, никто не предполагал, что рекорд августа 1998 года, девальвация с 6,3 руб./$ (в августе 1998 года) до 20 руб./$ (в декабре), будет повторен. Тем не менее ожидания были самыми негативными. Оптимистически настроенные аналитики говорили о возможном установлении курса на уровне 40-45 руб./$ к весне 2008 года (с дальнейшим укреплением рубля), пессимисты предвещали неконтролируемое падение рубля до 85-90 руб./$.

22 января Банк России после потери около $41 млрд международных резервов с начала года (с октября по декабрь 2008 года - еще около $120 млрд) заявил о том, что девальвация завершена. Глава ЦБ Сергей Игнатьев сообщил, что при уровне бивалютной корзины ($0,55+€0,45) 41 руб. и кросс-курсе доллара к евро 1,3 $/€ верхней границей коридора колебания курса рубля на несколько месяцев вперед будет около 36 руб./$. Разумеется, Сергею Игнатьеву никто не поверил: ожидания сводились к тому, что ЦБ уйдет с этого уровня поддержки национальной валюты в течение трех-четырех недель, максимум двух месяцев.

К середине марта 2009 года все эти подробности и прогнозы, несмотря на накал страстей месяц назад, уже начали забываться, а в середине апреля новый курс девальвированного рубля не вызывает ни у кого нареканий. Несмотря на то что российский рубль стал лидером среди стран BRIC по уровню падения (44% с сентября 2008 года по февраль 2009 года), отрыв от мировых валют не так велик: в феврале, например, девальвации британского фунта и рубля шли равными темпами. Впрочем, вряд ли именно это обстоятельство убедило российских граждан в том, что состоявшаяся девальвация, почти в полтора раза сократившая долларовую стоимость их сбережений,- обычное и не выходящее за рамки нормы явление.

Худшие ожидания без границ
Чтобы понять, что же именно произошло в общественном сознании, напомним, как обсуждалась тема девальвации рубля еще в начале года (см. справку). Первый заместитель главы ЦБ Алексей Улюкаев со всех трибун рассказывал о действиях Банка России и пояснял базовые макроэкономические теории, которыми руководствовался ЦБ в своих операциях с курсом национальной валюты. Полагаем, что подавляющее большинство слушателей так и не поняли его объяснений, однако уже к концу марта профессиональные и любительские дискуссии о состоянии платежного баланса, динамике импорта и экспорта, счете капитала и ликвидности затихли сами собой. Нет, разумеется, экономисты до сих пор довольно неопределенно говорят о перспективах состояния торгового баланса начиная с третьего квартала 2009 года (сильно упрощая, о соотношении между экспортом и импортом, во многом определяющем давление на рубль) и допускают, что дальнейшая девальвация рубля возможна уже к концу 2009 года. Тем не менее на сегодняшний день устойчивые девальвационные ожидания практически сошли на нет. Сам по себе срок успокоения рынков является беспрецедентным: вероятно, еще никогда в России регулятору не удавалось сменить вектор ожиданий рынков за месяц при таких потрясениях курса.

События, предопределившие одно из самых существенных изменений в российской финансовой системе, начались в июле 2008 года, когда мировые цены на нефть достигли пиковых значений. Еще в августе 2008 года о падении цен никто не помышлял. Тогда российский парламент начал обсуждение трехлетнего бюджета на 2009-2011 годы. В нем базовая цена нефти составляла $95 за баррель. В начале ноября 2008 года нефть стоила уже менее $40 за баррель, и дискуссии об изменении цены в будущем сводились к тому, что она либо упадет до $25-30 за баррель, либо вырастет до $50-70. На фоне рекордных $140 с лишним в июле это было кошмарным потрясением. Тем не менее на тот момент курс рубля составлял 27 руб./$ - Банк России, в отличие от большинства центробанков мира, не пошел ни на одномоментную девальвацию (как это сделала, например, Грузия в октябре 2008-го или Белоруссия в январе 2009 года), ни на жесткое поддержание курса (как, например, Латвия или Польша, позже отказавшиеся от этой тактики), ни на отказ от активных действий и, как следствие, неуправляемую девальвацию (так поступили Бразилия, где в целом спокойно относятся к колебаниям национальной валюты, Великобритания, традиционно гордившаяся крепким фунтом, и Австралия, один из примеров рынка с плавающим курсом). ЦБ объявил политику управляемой девальвации.

Исполнителей не судят
Дискуссия о том, в какой степени допустима политика контролируемого снижения курса национальной валюты, обещала быть чрезвычайно серьезной. ЦБ без официальных объявлений с осени 2008 года придерживался тактики, на рынке практически не встречающейся. Банк России накапливал некоторое давление на курс на валютных торгах, удерживая его на определенном уровне к корзине, после чего раз в две недели отпускал курс на дневных торгах. После того как падение курса к корзине достигало 1%, интервенции возобновлялись - до следующего раунда управляемой девальвации. Критика такой тактики была уничтожающей: оппоненты ЦБ, среди которых оказалось большинство экономистов, заявляли, что такой политикой ЦБ провоцирует еще большие девальвационные ожидания.

К концу января 2009 года прогнозы критиков ЦБ, казалось, начали сбываться: на денежном рынке России из-за чудовищной нехватки рублей возникли серьезные проблемы с ликвидностью. Разумеется, нельзя было сказать, что именно управляемая девальвация привела к денежному голоду и сверхбыстрому росту ставок по кредитам. Во-первых, кредитный кризис сам по себе имел те же последствия - управляемая девальвация с октября 2008 года лишь делала их более явными. Во-вторых, проблемы с ликвидностью на российском рынке впервые были отмечены еще в сентябре 2007 года: сейчас мало кто помнит, что первые черты банковского кризиса в России и первые масштабные вбросы ликвидности в банковскую систему со стороны ЦБ (на аукционах репо) были отмечены за год до наступления настоящего кризиса осенью 2008 года. И наконец, альтернативные варианты, противопоставляемые управляемой девальвации, были сами по себе чрезвычайно жесткими. Это или упорное и крайне дорогостоящее удержание курса рубля за счет валютных интервенций, или разовая девальвация на 30-40% с перспективой дальнейшей борьбы с, возможно, столь же сильными, что и ранее, девальвационными ожиданиями.

Впрочем, у тактики ЦБ был один очевидный недостаток, который проявился в январе. Доллар и евро в течение всего лишь одного месяца стали самыми доходными инструментами во всей финансовой системе, если ориентироваться на доходность в рублях. Фактически ЦБ в разгар управляемой девальвации давал банкам заработать на вложениях в валюте десятки процентов годовых в рублях. Доллар США в определенный момент грозил стать для российской финансовой системы тем же, чем десять лет назад стали ГКО. Доходность и риски в январе-феврале возросли по сравнению с октябрьскими в несколько раз, когда ЦБ начал увеличивать и частоту управляемой девальвации (сначала раз в несколько дней, а в первой половине февраля - до ежедневных раундов), и шаг, с которым допускалось падение курса к корзине.

Многие говорили о том, что истинной целью ЦБ в процессе управляемой девальвации было предоставление легкого заработка сильно пострадавшим от "кредитного сжатия" и падения стоимости активов банкам, в первую очередь Сбербанку. Глава Сбербанка Герман Греф, впрочем, сначала был в числе критиков управляемой девальвации, но потом перешел в лагерь ее сторонников. Точка зрения на этот процесс одного из реальных архитекторов операции, вице-премьера Алексея Кудрина, никогда не афишировалась. Тем не менее именно Минфину происходящее принесло максимум тактической выгоды. Кудрину, судя по последовавшим объяснениям премьера Путина, явно вторившего своему заместителю, было важно убедить правительство не открывать механизмы прямого финансирования компаний и банков из Фонда будущих поколений и резервного фонда. Во многом управляемая девальвация (и это позже подтвердил Путин) была призвана помочь корпоративному сектору комфортабельно "уйти в доллар" - и создать резервы для выплаты внешних займов, за счет которых финансировалось их развитие с 2005 года.

Плюсы и минусы управляемой девальвации, вероятно, еще долго будут обсуждать экономисты. Тем не менее главное уже очевидно: еще никогда Банку России не удавалось проводить столь масштабные и опасные с точки зрения стабильности финансовой системы операции так, чтобы спустя два месяца рациональность его действий практически не обсуждалась. Какими бы верными или неверными ни были цели девальвации, они достигнуты без ожидаемых всеми потрясений.
http://bankir.ru/news/newsline/20.04.2009/2052198

[Lang]

   Цитата:

vital

Оффтопик

Банк России девальвировал российский рубль на рекордные 44%
|20.04.2009 08:06|
То, что об этом спустя два месяца никто не вспоминает как о величайшем потрясении основ финансовой системы, позволяет считать, что ЦБ удачно провел одну из самых рискованных операций на валютном рынке за последнее десятилетие.
Быстро забывающаяся катастрофа
Самое парадоксальное в рекордном за последнее десятилетие снижении курса российского рубля к доллару - это то, как быстро оно было признано рядовым событием. Еще в последние дни 2008 года и российский бизнес, и граждан волновал один вопрос: падет ли российский рубль? Напомним, по состоянию на 16 декабря 2008 года национальная валюта по курсу ЦБ России стоила 27,82 руб./$. С середины октября 2008 года, когда Банк России объявил о "расширении технического коридора колебаний курса", рубль уже подешевел на 8,4% по отношению к доллару.

За две недели, к последнему торговому дню года, 30 декабря, курс упал еще на 6,8%. В первый торговый день 2009 года, 12 января, началось то, что должно было войти в историю как крупнейшее падение российской национальной валюты за последние десять лет. Разумеется, никто не предполагал, что рекорд августа 1998 года, девальвация с 6,3 руб./$ (в августе 1998 года) до 20 руб./$ (в декабре), будет повторен. Тем не менее ожидания были самыми негативными. Оптимистически настроенные аналитики говорили о возможном установлении курса на уровне 40-45 руб./$ к весне 2008 года (с дальнейшим укреплением рубля), пессимисты предвещали неконтролируемое падение рубля до 85-90 руб./$.

22 января Банк России после потери около $41 млрд международных резервов с начала года (с октября по декабрь 2008 года - еще около $120 млрд) заявил о том, что девальвация завершена. Глава ЦБ Сергей Игнатьев сообщил, что при уровне бивалютной корзины ($0,55+€0,45) 41 руб. и кросс-курсе доллара к евро 1,3 $/€ верхней границей коридора колебания курса рубля на несколько месяцев вперед будет около 36 руб./$. Разумеется, Сергею Игнатьеву никто не поверил: ожидания сводились к тому, что ЦБ уйдет с этого уровня поддержки национальной валюты в течение трех-четырех недель, максимум двух месяцев.

К середине марта 2009 года все эти подробности и прогнозы, несмотря на накал страстей месяц назад, уже начали забываться, а в середине апреля новый курс девальвированного рубля не вызывает ни у кого нареканий. Несмотря на то что российский рубль стал лидером среди стран BRIC по уровню падения (44% с сентября 2008 года по февраль 2009 года), отрыв от мировых валют не так велик: в феврале, например, девальвации британского фунта и рубля шли равными темпами. Впрочем, вряд ли именно это обстоятельство убедило российских граждан в том, что состоявшаяся девальвация, почти в полтора раза сократившая долларовую стоимость их сбережений,- обычное и не выходящее за рамки нормы явление.

Худшие ожидания без границ
Чтобы понять, что же именно произошло в общественном сознании, напомним, как обсуждалась тема девальвации рубля еще в начале года (см. справку). Первый заместитель главы ЦБ Алексей Улюкаев со всех трибун рассказывал о действиях Банка России и пояснял базовые макроэкономические теории, которыми руководствовался ЦБ в своих операциях с курсом национальной валюты. Полагаем, что подавляющее большинство слушателей так и не поняли его объяснений, однако уже к концу марта профессиональные и любительские дискуссии о состоянии платежного баланса, динамике импорта и экспорта, счете капитала и ликвидности затихли сами собой. Нет, разумеется, экономисты до сих пор довольно неопределенно говорят о перспективах состояния торгового баланса начиная с третьего квартала 2009 года (сильно упрощая, о соотношении между экспортом и импортом, во многом определяющем давление на рубль) и допускают, что дальнейшая девальвация рубля возможна уже к концу 2009 года. Тем не менее на сегодняшний день устойчивые девальвационные ожидания практически сошли на нет. Сам по себе срок успокоения рынков является беспрецедентным: вероятно, еще никогда в России регулятору не удавалось сменить вектор ожиданий рынков за месяц при таких потрясениях курса.

События, предопределившие одно из самых существенных изменений в российской финансовой системе, начались в июле 2008 года, когда мировые цены на нефть достигли пиковых значений. Еще в августе 2008 года о падении цен никто не помышлял. Тогда российский парламент начал обсуждение трехлетнего бюджета на 2009-2011 годы. В нем базовая цена нефти составляла $95 за баррель. В начале ноября 2008 года нефть стоила уже менее $40 за баррель, и дискуссии об изменении цены в будущем сводились к тому, что она либо упадет до $25-30 за баррель, либо вырастет до $50-70. На фоне рекордных $140 с лишним в июле это было кошмарным потрясением. Тем не менее на тот момент курс рубля составлял 27 руб./$ - Банк России, в отличие от большинства центробанков мира, не пошел ни на одномоментную девальвацию (как это сделала, например, Грузия в октябре 2008-го или Белоруссия в январе 2009 года), ни на жесткое поддержание курса (как, например, Латвия или Польша, позже отказавшиеся от этой тактики), ни на отказ от активных действий и, как следствие, неуправляемую девальвацию (так поступили Бразилия, где в целом спокойно относятся к колебаниям национальной валюты, Великобритания, традиционно гордившаяся крепким фунтом, и Австралия, один из примеров рынка с плавающим курсом). ЦБ объявил политику управляемой девальвации.

Исполнителей не судят
Дискуссия о том, в какой степени допустима политика контролируемого снижения курса национальной валюты, обещала быть чрезвычайно серьезной. ЦБ без официальных объявлений с осени 2008 года придерживался тактики, на рынке практически не встречающейся. Банк России накапливал некоторое давление на курс на валютных торгах, удерживая его на определенном уровне к корзине, после чего раз в две недели отпускал курс на дневных торгах. После того как падение курса к корзине достигало 1%, интервенции возобновлялись - до следующего раунда управляемой девальвации. Критика такой тактики была уничтожающей: оппоненты ЦБ, среди которых оказалось большинство экономистов, заявляли, что такой политикой ЦБ провоцирует еще большие девальвационные ожидания.

К концу января 2009 года прогнозы критиков ЦБ, казалось, начали сбываться: на денежном рынке России из-за чудовищной нехватки рублей возникли серьезные проблемы с ликвидностью. Разумеется, нельзя было сказать, что именно управляемая девальвация привела к денежному голоду и сверхбыстрому росту ставок по кредитам. Во-первых, кредитный кризис сам по себе имел те же последствия - управляемая девальвация с октября 2008 года лишь делала их более явными. Во-вторых, проблемы с ликвидностью на российском рынке впервые были отмечены еще в сентябре 2007 года: сейчас мало кто помнит, что первые черты банковского кризиса в России и первые масштабные вбросы ликвидности в банковскую систему со стороны ЦБ (на аукционах репо) были отмечены за год до наступления настоящего кризиса осенью 2008 года. И наконец, альтернативные варианты, противопоставляемые управляемой девальвации, были сами по себе чрезвычайно жесткими. Это или упорное и крайне дорогостоящее удержание курса рубля за счет валютных интервенций, или разовая девальвация на 30-40% с перспективой дальнейшей борьбы с, возможно, столь же сильными, что и ранее, девальвационными ожиданиями.

Впрочем, у тактики ЦБ был один очевидный недостаток, который проявился в январе. Доллар и евро в течение всего лишь одного месяца стали самыми доходными инструментами во всей финансовой системе, если ориентироваться на доходность в рублях. Фактически ЦБ в разгар управляемой девальвации давал банкам заработать на вложениях в валюте десятки процентов годовых в рублях. Доллар США в определенный момент грозил стать для российской финансовой системы тем же, чем десять лет назад стали ГКО. Доходность и риски в январе-феврале возросли по сравнению с октябрьскими в несколько раз, когда ЦБ начал увеличивать и частоту управляемой девальвации (сначала раз в несколько дней, а в первой половине февраля - до ежедневных раундов), и шаг, с которым допускалось падение курса к корзине.

Многие говорили о том, что истинной целью ЦБ в процессе управляемой девальвации было предоставление легкого заработка сильно пострадавшим от "кредитного сжатия" и падения стоимости активов банкам, в первую очередь Сбербанку. Глава Сбербанка Герман Греф, впрочем, сначала был в числе критиков управляемой девальвации, но потом перешел в лагерь ее сторонников. Точка зрения на этот процесс одного из реальных архитекторов операции, вице-премьера Алексея Кудрина, никогда не афишировалась. Тем не менее именно Минфину происходящее принесло максимум тактической выгоды. Кудрину, судя по последовавшим объяснениям премьера Путина, явно вторившего своему заместителю, было важно убедить правительство не открывать механизмы прямого финансирования компаний и банков из Фонда будущих поколений и резервного фонда. Во многом управляемая девальвация (и это позже подтвердил Путин) была призвана помочь корпоративному сектору комфортабельно "уйти в доллар" - и создать резервы для выплаты внешних займов, за счет которых финансировалось их развитие с 2005 года.

Плюсы и минусы управляемой девальвации, вероятно, еще долго будут обсуждать экономисты. Тем не менее главное уже очевидно: еще никогда Банку России не удавалось проводить столь масштабные и опасные с точки зрения стабильности финансовой системы операции так, чтобы спустя два месяца рациональность его действий практически не обсуждалась. Какими бы верными или неверными ни были цели девальвации, они достигнуты без ожидаемых всеми потрясений.
http://bankir.ru/news/newsline/20.04.2009/2052198

В следующий раз жми не на OFF, а на квадратик правее - Инф. блок.

[Hirurg]

   Цитата:

vital

Саша привет ! Скажи пожалуйста есть ли у тебя понимание и предположение , что будет с РТСом в ближайшие пол года, упадем ли мы , до ноябрьских минимумов ? Или дно мы прошли….. С уважением!!!!

Вот что я не люблю, так это прогнозировать наш рынок В силу того, что он неликвиден, на нем в сложные моменты преобладают не рыночные настроения макроэкономического или корпоративного свойства, которые собственно и должны двигать рынки, а внутренние институциональные мотивы крупных игроков, в частности, о некоторых из них в одном из своих постов писал РоманV6TDI ( о расторжении договоров с УК со стороны пенсионных фондов, кстати этот прецедент, имевший место быть на днях, создает весьма нездоровую почву в этом сегменте финсектора). Поэтому очень сложно говрить о конкретных прогнозах, если вспомнить последние движение американских рынков вниз в феврале, то россия на него практически не реагировала, что весьма плохо на мой взгляд в следствие многих причин, главное это отстутсвие прозрачности рыночных механизмов ценообразования ценных бумаг у нас, что и приводило к таким чудовищным пузырям на рынке в последние годы, ведь смешно когда наши гореинвесторы всерьез ждали газпром на 1000 рублев, а сами тихо сбагривали, народу народные ИПО.
Если говрить о перспективе ближайшего квартала, то я полагаю что через коррекцию, мы, попробуем поднятся немножко выше, но вряд ли координально, я бы не ждал огромных апсайдов рынка, я бы даже сказал, что многие бумаги уже переоценены, поэтому верхней границей по РТС я бы выставил 1000 пунктов, иными словами это тот уровень где необходимо начинать фиксировать, но лично я не совсем аналитик, я сам инвестор и трейдер, и перетряхиваю портфель весьма часто, это самая лучшая стратегия в это неспокойное время. Что до дна, то я практически уверен, что его мы еще не видели, очень многие проблемы, которые привели к этому кризису по прежнему остаются нерешенными, и вряд ли их удастся решить теми методами, которыми руководствуются финансовые власти ведущих экономик, иными словами малой кровью тут не обойтись, как именно отреагирует россия на новый виток кризиса я лично не могу сказать,будет видно по ходу пьесы, но мне видится усиление волатильности в ближайшие годы, мы вряд ли уйдем координально ниже, а именно в разы, но тем не менее макроэкономическая конъюнктура будет оставаться негативной еще длительное время. последствия на ФР будут ощущаться еще пару лет точно.

   Цитата:

vital

Оффтопик

Банк России девальвировал российский рубль на рекордные 44%
|20.04.2009 08:06|
То, что об этом спустя два месяца никто не вспоминает как о величайшем потрясении основ финансовой системы, позволяет считать, что ЦБ удачно провел одну из самых рискованных операций на валютном рынке за последнее десятилетие.
Быстро забывающаяся катастрофа
Самое парадоксальное в рекордном за последнее десятилетие снижении курса российского рубля к доллару - это то, как быстро оно было признано рядовым событием. Еще в последние дни 2008 года и российский бизнес, и граждан волновал один вопрос: падет ли российский рубль? Напомним, по состоянию на 16 декабря 2008 года национальная валюта по курсу ЦБ России стоила 27,82 руб./$. С середины октября 2008 года, когда Банк России объявил о "расширении технического коридора колебаний курса", рубль уже подешевел на 8,4% по отношению к доллару.

За две недели, к последнему торговому дню года, 30 декабря, курс упал еще на 6,8%. В первый торговый день 2009 года, 12 января, началось то, что должно было войти в историю как крупнейшее падение российской национальной валюты за последние десять лет. Разумеется, никто не предполагал, что рекорд августа 1998 года, девальвация с 6,3 руб./$ (в августе 1998 года) до 20 руб./$ (в декабре), будет повторен. Тем не менее ожидания были самыми негативными. Оптимистически настроенные аналитики говорили о возможном установлении курса на уровне 40-45 руб./$ к весне 2008 года (с дальнейшим укреплением рубля), пессимисты предвещали неконтролируемое падение рубля до 85-90 руб./$.

22 января Банк России после потери около $41 млрд международных резервов с начала года (с октября по декабрь 2008 года - еще около $120 млрд) заявил о том, что девальвация завершена. Глава ЦБ Сергей Игнатьев сообщил, что при уровне бивалютной корзины ($0,55+€0,45) 41 руб. и кросс-курсе доллара к евро 1,3 $/€ верхней границей коридора колебания курса рубля на несколько месяцев вперед будет около 36 руб./$. Разумеется, Сергею Игнатьеву никто не поверил: ожидания сводились к тому, что ЦБ уйдет с этого уровня поддержки национальной валюты в течение трех-четырех недель, максимум двух месяцев.

К середине марта 2009 года все эти подробности и прогнозы, несмотря на накал страстей месяц назад, уже начали забываться, а в середине апреля новый курс девальвированного рубля не вызывает ни у кого нареканий. Несмотря на то что российский рубль стал лидером среди стран BRIC по уровню падения (44% с сентября 2008 года по февраль 2009 года), отрыв от мировых валют не так велик: в феврале, например, девальвации британского фунта и рубля шли равными темпами. Впрочем, вряд ли именно это обстоятельство убедило российских граждан в том, что состоявшаяся девальвация, почти в полтора раза сократившая долларовую стоимость их сбережений,- обычное и не выходящее за рамки нормы явление.

Худшие ожидания без границ
Чтобы понять, что же именно произошло в общественном сознании, напомним, как обсуждалась тема девальвации рубля еще в начале года (см. справку). Первый заместитель главы ЦБ Алексей Улюкаев со всех трибун рассказывал о действиях Банка России и пояснял базовые макроэкономические теории, которыми руководствовался ЦБ в своих операциях с курсом национальной валюты. Полагаем, что подавляющее большинство слушателей так и не поняли его объяснений, однако уже к концу марта профессиональные и любительские дискуссии о состоянии платежного баланса, динамике импорта и экспорта, счете капитала и ликвидности затихли сами собой. Нет, разумеется, экономисты до сих пор довольно неопределенно говорят о перспективах состояния торгового баланса начиная с третьего квартала 2009 года (сильно упрощая, о соотношении между экспортом и импортом, во многом определяющем давление на рубль) и допускают, что дальнейшая девальвация рубля возможна уже к концу 2009 года. Тем не менее на сегодняшний день устойчивые девальвационные ожидания практически сошли на нет. Сам по себе срок успокоения рынков является беспрецедентным: вероятно, еще никогда в России регулятору не удавалось сменить вектор ожиданий рынков за месяц при таких потрясениях курса.

События, предопределившие одно из самых существенных изменений в российской финансовой системе, начались в июле 2008 года, когда мировые цены на нефть достигли пиковых значений. Еще в августе 2008 года о падении цен никто не помышлял. Тогда российский парламент начал обсуждение трехлетнего бюджета на 2009-2011 годы. В нем базовая цена нефти составляла $95 за баррель. В начале ноября 2008 года нефть стоила уже менее $40 за баррель, и дискуссии об изменении цены в будущем сводились к тому, что она либо упадет до $25-30 за баррель, либо вырастет до $50-70. На фоне рекордных $140 с лишним в июле это было кошмарным потрясением. Тем не менее на тот момент курс рубля составлял 27 руб./$ - Банк России, в отличие от большинства центробанков мира, не пошел ни на одномоментную девальвацию (как это сделала, например, Грузия в октябре 2008-го или Белоруссия в январе 2009 года), ни на жесткое поддержание курса (как, например, Латвия или Польша, позже отказавшиеся от этой тактики), ни на отказ от активных действий и, как следствие, неуправляемую девальвацию (так поступили Бразилия, где в целом спокойно относятся к колебаниям национальной валюты, Великобритания, традиционно гордившаяся крепким фунтом, и Австралия, один из примеров рынка с плавающим курсом). ЦБ объявил политику управляемой девальвации.

Исполнителей не судят
Дискуссия о том, в какой степени допустима политика контролируемого снижения курса национальной валюты, обещала быть чрезвычайно серьезной. ЦБ без официальных объявлений с осени 2008 года придерживался тактики, на рынке практически не встречающейся. Банк России накапливал некоторое давление на курс на валютных торгах, удерживая его на определенном уровне к корзине, после чего раз в две недели отпускал курс на дневных торгах. После того как падение курса к корзине достигало 1%, интервенции возобновлялись - до следующего раунда управляемой девальвации. Критика такой тактики была уничтожающей: оппоненты ЦБ, среди которых оказалось большинство экономистов, заявляли, что такой политикой ЦБ провоцирует еще большие девальвационные ожидания.

К концу января 2009 года прогнозы критиков ЦБ, казалось, начали сбываться: на денежном рынке России из-за чудовищной нехватки рублей возникли серьезные проблемы с ликвидностью. Разумеется, нельзя было сказать, что именно управляемая девальвация привела к денежному голоду и сверхбыстрому росту ставок по кредитам. Во-первых, кредитный кризис сам по себе имел те же последствия - управляемая девальвация с октября 2008 года лишь делала их более явными. Во-вторых, проблемы с ликвидностью на российском рынке впервые были отмечены еще в сентябре 2007 года: сейчас мало кто помнит, что первые черты банковского кризиса в России и первые масштабные вбросы ликвидности в банковскую систему со стороны ЦБ (на аукционах репо) были отмечены за год до наступления настоящего кризиса осенью 2008 года. И наконец, альтернативные варианты, противопоставляемые управляемой девальвации, были сами по себе чрезвычайно жесткими. Это или упорное и крайне дорогостоящее удержание курса рубля за счет валютных интервенций, или разовая девальвация на 30-40% с перспективой дальнейшей борьбы с, возможно, столь же сильными, что и ранее, девальвационными ожиданиями.

Впрочем, у тактики ЦБ был один очевидный недостаток, который проявился в январе. Доллар и евро в течение всего лишь одного месяца стали самыми доходными инструментами во всей финансовой системе, если ориентироваться на доходность в рублях. Фактически ЦБ в разгар управляемой девальвации давал банкам заработать на вложениях в валюте десятки процентов годовых в рублях. Доллар США в определенный момент грозил стать для российской финансовой системы тем же, чем десять лет назад стали ГКО. Доходность и риски в январе-феврале возросли по сравнению с октябрьскими в несколько раз, когда ЦБ начал увеличивать и частоту управляемой девальвации (сначала раз в несколько дней, а в первой половине февраля - до ежедневных раундов), и шаг, с которым допускалось падение курса к корзине.

Многие говорили о том, что истинной целью ЦБ в процессе управляемой девальвации было предоставление легкого заработка сильно пострадавшим от "кредитного сжатия" и падения стоимости активов банкам, в первую очередь Сбербанку. Глава Сбербанка Герман Греф, впрочем, сначала был в числе критиков управляемой девальвации, но потом перешел в лагерь ее сторонников. Точка зрения на этот процесс одного из реальных архитекторов операции, вице-премьера Алексея Кудрина, никогда не афишировалась. Тем не менее именно Минфину происходящее принесло максимум тактической выгоды. Кудрину, судя по последовавшим объяснениям премьера Путина, явно вторившего своему заместителю, было важно убедить правительство не открывать механизмы прямого финансирования компаний и банков из Фонда будущих поколений и резервного фонда. Во многом управляемая девальвация (и это позже подтвердил Путин) была призвана помочь корпоративному сектору комфортабельно "уйти в доллар" - и создать резервы для выплаты внешних займов, за счет которых финансировалось их развитие с 2005 года.

Плюсы и минусы управляемой девальвации, вероятно, еще долго будут обсуждать экономисты. Тем не менее главное уже очевидно: еще никогда Банку России не удавалось проводить столь масштабные и опасные с точки зрения стабильности финансовой системы операции так, чтобы спустя два месяца рациональность его действий практически не обсуждалась. Какими бы верными или неверными ни были цели девальвации, они достигнуты без ожидаемых всеми потрясений.
http://bankir.ru/news/newsline/20.04.2009/2052198

Интересная статья, весьма занимательная, в том числе по поводу трансферта корпоративному сектору, однако на мой взгляд, в статье не отображены в полной мере процессы инвалютной инфляции сопряженные с этим процессом, которые приведут к дополнительным потерям от этой трансфертной операции. Вообщем весьма неоднозначно мое отношение к этому действию ЦБ, безусловно оно было необходимо, однако данная методология, как справедливо отмечено в статье вызывает много споров, тем не менее, споры об этой операции заслоняют главное блюдо банкета - координально неверное представление состояния экономики страны посредством национальной службы статистики, и средств СМИ до кризиса, и , возможно, этой дорогостоящей операции можно было бы избежать, иными словами ЦБ демонстрирует отсутствие гибкости в сфере монетарной политики а также неспособность правительства адекватно оценить состояние национальной экономики, и развивать ее по средством не бюджетного и валютного стимулирования импорта, выравнивая торговый баланс, и стерилизую избыточную массу, а посредством качественного развития через механизмы рыночных ставок, налогового и законодательного стимулирования.

[vital]

Информационный блок

Глобализация приведет к краху существующей мировой системы



В этом году миру пришлось столкнуться сразу с двумя проблемами: продолжающийся мировой финансовый кризис и угроза пандемии свиного гриппа. Причем глобализация, которой еще недавно радовались, на этот раз стала настоящей проблемой, поскольку кризис или эпидемия, начавшаяся в одной стране, очень быстро распространяются на весь мир, передает Reuters.


Яркий пример – финансовый кризис, который начался в августе 2007г. в США. Однако спустя полтора года он охватил весь мир, и до сих власти не знают, как с ним бороться. Теперь на мир свалилась новая напасть – эпидемия свиного гриппа. Начавшись в Мексике, всего лишь за несколько дней эта болезнь распространилась на всю Америку и даже успела доползти до некоторых европейских стран.



"Скорость, с которой кризис распространяется по миру, просто пугающая. Текущий кризис оказался самым масштабным со времен Великой депрессии и продемонстрировал, насколько тесно связаны все мировые экономики", - отмечалось в докладе по итогам Всемирного экономического форума-2008. Значительно быстрее, чем раньше, распространяются и заболевания. Еще лишь несколько десятилетий назад распространение свиного гриппа заняло бы месяцы, а то и годы. Однако сейчас счет идет на недели и даже на дни.
Конечно, нельзя отрицать, что глобализация имеет неоспоримые преимущества. Например, в случае краха одной части системы продолжают функционировать другие части. Также глобализация означает, что риски могут быть распределены, что существенно облегчает борьбу с той или иной проблемой. Более того, чем сложнее система, тем она стабильнее. Хотя, конечно, на этот раз о стабильности речи не идет. "Конечно, разнообразие текущей мировой системы позволяет распределять риски. Но в то же время возрастает риск мировой катастрофы", - писал еще в 2005г. экономист МВФ Рагурам Раджан.



В свою очередь Эдвард Лоренц - американский математик и метеоролог, один из основоположников "теории хаоса" – утверждал, что незначительное влияние на систему может иметь большие и непредсказуемые эффекты где-нибудь в другом месте и в другое время. Э.Лоренц назвал это явление "эффектом бабочки": бабочка, взмахивающая крыльями в одном месте, может вызвать торнадо на другом конце света. При этом в случае краха одного элемента системы может начаться "эффект домино". Именно это, по оценкам экспертов, и произошло в мировой финансовой системе больше года назад.
Между тем еще в 2006г. известный математик и трейдер Нассим Николас Талеб отмечал, что "глобализация создала взаимосвязанную хрупкость, уменьшив волатильность и создав видимость стабильности. Мы никогда раньше не жили под угрозой глобального коллапса. Финансовые учреждения сливаются во все меньшее число очень больших банков. Все банки взаимосвязаны. Финансовая биосфера поедается гигантскими, кровосмесительными, бюрократическими банками, и когда один из них упадет - упадут все".



Аналитики отмечают, что эта теория может применяться и по отношение к эпидемиям: глобализация лишь создала видимость стабильности и может в конечном итоге стать причиной эпидемической катастрофы. При этом эксперты вспоминают чуму в Европе в XIV веке: тогда погибло порядка трети населения, но система не оказалась под угрозой исчезновения благодаря своей простоте.


Наконец, самое интересное: еще в 2007г. участники международного экономического форума писали в итоговом документе, что "в сочетании с эпидемией мировой кризис может стать причиной краха существующей системы". Тогда это были лишь догадки и размышления, но спустя полтора года этот мрачный прогноз сбылся. В результате, говорят экономисты, власти многих государств начнут закрывать свои страны и будут наращивать военный потенциал. Итогом такой политики будет новый передел сфер влияния, заключают эксперты.
__________________

[Sergey-V6 TDI]

Крах экономической системы - это звучит устрашающе, но настолько ли это так страшно ?
Да, произодут изменения в мировых маштабах ( доллар поменяется на юань ( к примеру), курсы валют изменятся, акции одних обесценятся, других возрастут) но это не крах экономической системы - это закономерные циклические изменения.
Крах - это когда создается вообще совершенно новая система не похожая на старую, основанная на совершенно иных принципах заимоотношений ( пример из двигателестроения: бензиновый двигатель и двигатель Ванкеля).
Эта система, к примеру, должна исключать оборот денежной массы ( валют разных стран), но это социализм ( утопическая экономическая система). Пока ничего не изобрели гениальней чем деньги. Именно деньги дали толчек в развитии человечества и перевели нас из натурального обмена к современным экономическим взаимоотношениям, именно они способны утолить все человеческие желания ( пирамида потребностей Маслоу ). И именно от них труднее всего отказаться человеку.
Деньги были в Египте, когда исчезло египетское государство - деньги продолжали существать.
Деньги пережили Римскую империю, Александра Македонского, Ацтеков и уж наверное молодое ( по историческим меркам) американское государство переживут точно.
Так где же крах ? Простое изменение в расстановке сил в финансовой игре ? Новый экономический виток, не более того.

[Lang]

Сергей, поддерживаю, это суета сует.

[Hirurg]

На самом деле, на данном этапе, эпидемия гриппа штамма H1N1 не угражает мировой стабильности, однако, если вспомнить историю испанки( свыше 100 млн жертв), становится жутковато, разумеется медицина ушла далеко вперед, однако и мир стал куда мобильнее, глобализация привела к определнным рискам в этой сфере, пока рано говрить о том, что сам по себе вирус свинного грипа пандемик, однако его потомки могут быть куда опаснее, и если не дай бог, локальные всплески инфекции перерастут в пандемию, это может нанести весьма серьезный ущерб мировой экономике, куда больший нежели чем рискованные активы. В любом случае, влияние эпидемии на данный момент слишком переоценено, однако есть некоторые посылы, что такой риск в среднесрочной перспективе может оказаться очень весомым

[Aleks1970]

История с гриппом выдумана. Кто то занес туда вирус, а у мексиканцев, никогда не болевших гриппом, нет элементарного иммунитета. Плюс медицина, не готовая к эпидемии. Думаю, россиянин, получивший этот вирус, почуствует легкое недомогание, высморкается и пойдет в кабак пиво пить.

[a_subaru]

Насчет вируса напишу как доктор..........
Америка опять придумала тему как заработать денег......и кинуть остальных производителей...
Вы что не пережили птичий грипп??????????
Госопода...эти болезни приследовали все живое на земле всегда....
Птичий грипп снес с рынка птицы многих...очень многих игроков...НО как ВЫ помните он был везде а в США гриппа не было....
И кто придумал и продал самое большое колличество вакцины по миру....США..они молодцы потратили 2 мил. на рекламу а за милиарды торговали сывороткой...........
Теперь свинной....есть опять везде....а в США и внимание в КИТАЕ его нет....делаем выводы....кто это все нам пропихнул и кто на этом заработает..........
Вспомните истерику вокруг СПИДа.................Вы что-то сейчас слышите о СПИДе???????
А сколько было созданно фондов а сколько денег перекачали заработатли намыли.........на слове СПИД...а кто теперь говорит про СПИД ???????????? Никто..и так тихим сапом СПИД теперь не лечиться но переводиться в ремиссию....и тихо мона жить...конечно денег надо хорошо на все таблетки чтобы держать имунитет.........но это....
НЕТ НИ СВИННОГО ГРИППА,,,,,ПТИЧЬЕГО НЕТ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,
Господа.....все болезни от нервов только СИФИЛИС от удовольствия...............помним об этом..........

[vital]

   Цитата:

a_subaru

Насчет вируса напишу как доктор..........
Америка опять придумала тему как заработать денег......и кинуть остальных производителей...

Господа.....все болезни от нервов только СИФИЛИС от удовольствия...............помним об этом..........

+ мульон !!!

[Sergey-V6 TDI]

Создайте проблему и начинайте с ней бороться.
Добавив правильную рекламную компанию вы получаете либо деньги либо признание ( как правило и то и другое).
Отдадим должное нашим "заокеанским друзьям"- раздуть бучу из ничего до проблем мирового маштаба у них опыт есть, а вот кассовые сборы с таких эпидемий не сравнимо больше чем с голливуда.
Молодцы !

[Hirurg]

   Цитата:

Sergey-V6 TDI

Создайте проблему и начинайте с ней бороться.
Добавив правильную рекламную компанию вы получаете либо деньги либо признание ( как правило и то и другое).
Отдадим должное нашим "заокеанским друзьям"- раздуть бучу из ничего до проблем мирового маштаба у них опыт есть, а вот кассовые сборы с таких эпидемий не сравнимо больше чем с голливуда.
Молодцы !

+
Адресовано субаристу.
Всегда поражало, как легко люди делают выводы Кроме частного мнения одного врача существуют еще тысячи врачей по всему миру, которые говорят совршенно противоположное, и не нужно апелировать ни к каким конспирологическим теориям чтобы вспомнить последствия глобальных эпидемий, от которых умерли сотни миллионов людей. Тот же СПИД уничтожил уже очень много, это не повод для сомнительных инсинуаций. Кстати вакцину против птичьего гриппа делали японцы, а пиндосы производят ее по лицензии. Эксперты ВОЗ( всемирной организации здравоохранения) прогнозируют в случае пандемии 7 миллионов смертельных случаев и 1.5 миллиарда заболевших, это что, шутки(http://medportal.ru/mednovosti/news/...28/millions/)? Неужели вы полагаете, что потери для экономики в случае такого развития событий будут перекрыты прибылями фарм компаний, как видно наши конспирологи плохо разбираются в экономике. Я не говорю что на данный момент влияние этого фактора велико, но есть риск, что этот сценарий может быть реализован, разумеется, я вижу, что некоторые могут использовать это в своих целях, но за деревьями нужно видеть лес, ей богу почитайте начало ветки про финкризис, многие тоже говрили, что это выдумки американцев. К таким вопросам необходимо подходить очень деликатно, особенно врачам.

[a_subaru]

От птичего гриппа много людей померло ???
От СПИДа кроме фреди меркюри...и его ан..го увлечения много ???? Я не беру в расчет наркоманов которых помирает просто тучами....не беру в расчет африку....которая тоже сидит на наркоте очень сильно...в России это вообще страшная проблемма...калининград берем и плачем...но там причин смерти миллион...про наркоманов...от гепатита...до..........
Если Вы мне кажете на ВОЗ.......то докладываю.........от ВОЗ, а не от журналистов которых вы слушаете читаете.......
Болезни будущего ГЕПАТИТ...........(ласковая смерть) Вы вокруг оглянитесь...и узнайте у скольких ваших знакомых есть маркеры гепатита............Вам станет страшно жить..........
Для россии ТУБЕРКУЛЕЗ..............Вы офигиете если узнаете о смертности от ТУБЕРКУЛЕЗА...все молчат......почему по причине того что в 50 года был изобретен ТУБАЗИТ.......и все с 50 годов нет препарата..кто хочет кричать о том что в нашей стране нет работы в этом напрвлении...........и каждый врач кто лечит тубер спит и видит когда в америки начнут болеть....чтобы придумали препарат.........
Я не пишу про экономику в которой не бум бум....а Вы пытаетесь писать про мировые медицинские катастрофы...со слов журналистов...........ЭТО не верно...попадите сами на заседания ВОЗ или фиг с ним с ВОЗ... российского здравоохранения...и будет вам все равно на проблеммы птичьего гриппа и свинного............у нас в стране такая смертность...россия если поехало так просто вымирает.........лично мне до мексики пофиг...и вам советую не переживать....а то заболеете...

А для юмора.....
По данным все той же ВОЗ...."Врачи травматологи-ортопеды...самые тупые среди клиницистов"
Разрешите представиться...врач травматолог-ортопед...работал в 26 больнице....
Спор со мной бесполезен...Высоцкий " А если туп как дерево родишься БАОБАБОМ" это про меня

[Hirurg]

   Цитата:

a_subaru

От птичего гриппа много людей померло ???
От СПИДа кроме фреди меркюри...и его ан..го увлечения много ???? Я не беру в расчет наркоманов которых помирает просто тучами....не беру в расчет африку....которая тоже сидит на наркоте очень сильно...в России это вообще страшная проблемма...калининград берем и плачем...но там причин смерти миллион...про наркоманов...от гепатита...до..........
Если Вы мне кажете на ВОЗ.......то докладываю.........от ВОЗ, а не от журналистов которых вы слушаете читаете.......
Болезни будущего ГЕПАТИТ...........(ласковая смерть) Вы вокруг оглянитесь...и узнайте у скольких ваших знакомых есть маркеры гепатита............Вам станет страшно жить..........
Для россии ТУБЕРКУЛЕЗ..............Вы офигиете если узнаете о смертности от ТУБЕРКУЛЕЗА...все молчат......почему по причине того что в 50 года был изобретен ТУБАЗИТ.......и все с 50 годов нет препарата..кто хочет кричать о том что в нашей стране нет работы в этом напрвлении...........и каждый врач кто лечит тубер спит и видит когда в америки начнут болеть....чтобы придумали препарат.........
Я не пишу про экономику в которой не бум бум....а Вы пытаетесь писать про мировые медицинские катастрофы...со слов журналистов...........ЭТО не верно...попадите сами на заседания ВОЗ или фиг с ним с ВОЗ... российского здравоохранения...и будет вам все равно на проблеммы птичьего гриппа и свинного............у нас в стране такая смертность...россия если поехало так просто вымирает.........лично мне до мексики пофиг...и вам советую не переживать....а то заболеете...

А для юмора.....
По данным все той же ВОЗ...."Врачи травматологи-ортопеды...самые тупые среди клиницистов"
Разрешите представиться...врач травматолог-ортопед...работал в 26 больнице....
Спор со мной бесполезен...Высоцкий " А если туп как дерево родишься БАОБАБОМ" это про меня

Вы меня насмешили, откровенно и по доброму, видите ли, если мне вздумается поехать на заседание ВОЗ я завтра же буду там, и никакой проблемы в этом нет, я не свожу дискуссию к чисто медицине, хотя мог бы, а говорю о последствиях в экономике этой эпидемии.И поверьте, я не со слов журналюг пишу, а использую информационные каналы, в том числе и ВОЗ для получения информации, ввиду специфики моей работы пользоваться обычными СМИ я не могу
Гы гы, вы бы еще о ретро вирусах вспомнили или болезни Крансфельда-Якоба, вследствие которой как Европа так и США потеряли миллионы долларов, которые не менее опасны в своем потенциале. То что вирусы есть всегда, и со временем их только больше это факт, но так же и факт что эволюция мутогенного потенциала той или иной вирусной культуры происходит по дельтафункции, и любой эпидемиолог вам это скажет. Проблемы, которые вы озвучили, несомненно, имеют место быть, и вопрос о них стоит весьма остро, я это знаю, и никаких секретов тут нет, однако для мировой торговли этот риск куда менее существенен, поскольку как вы верно заметили данные заболевания носят социальный характер, и о пандемиях тут говорить сложно, однако вы должны понимать что вирус гриппа в своей природе очень опасен, поскольку он очень изменчив, и быстро распространяется. Но вернемся к предмету рассмотрения, речь идет о рисках для экономики вследствие глобальной эпидемии быстро распространяющегося вируса, тут они вполне очевидны, и Мексика уже сполна оценила последствия этих рисков.

[a_subaru]

Не в экономику...не лезу..я же это...врач-травматолог...не забываем...........